华鑫证券：给予贵州茅台买入评级

华鑫证券有限责任公司孙山山近期对贵州茅台进行研究并发布了研究报告《五线思路清晰，高质量加速发展》，本报告对贵州茅台给出买入评级，当前股价为1951.0元。

贵州茅台(600519)

事件

2022年6月16日，公司在贵州省仁怀市茅台国际大酒店举办2021年度股东大会。

投资要点

“渴望美”追求美生活，世界一流企业目标

“渴望美”是公司对美好发展、美好生活的憧憬表达。“渴”是不断奋斗的态度，公司有世界一流企业的目标欲、现代化建设的发展欲、精益求精的品质欲、追求极致的文化欲、永葆绿色的生态欲，以改革解渴、创新解渴、项目解渴；“望”是不断增强的信心，公司拥有独一无二的原产地保护、不可复制的微生物菌落群、传承千年的独特酿造工艺、长期贮存的优质基酒资源“四个核心势能”；“美”是不断追求的生活哲学，茅台追求和创造的“美生活”，包含美味生活、健康生活、智慧生活等五个方面。

五线思路清晰，“五个更”兼顾“五个美”

公司从确定“五线”发展道路以来，基本构建起高质量发展的“四梁八柱”，“五线”在实践中也逐步清晰起来。其中“蓝线”要更加美好，十四五目标是打造成为世界一流的上市企业；“绿线”要更具美态，坚定不移走好“生态优先、绿色发展”之路；“白线”要更兴美业，围绕“改革、创新、建设”发挥改革的突破先导作用。“紫线”要更富美韵，从构建文化体系、开发文化产品、丰富文化活动、打造文化场景四大领域推动文化建设；“红线”要更讲美行，安全和环保是公司高质量发展必须牢牢守住的底线和红线。

盈利预测

我们继续看好公司改革进程加速带来的业绩释放，预计2022-2024年EPS分别为49.62/58.00/67.41元，当前股价对应PE分别为39/34/29倍，维持“推荐”投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、疫情拖累消费、产能扩张不及预期、直营渠道增长不及预期、改革进程不及预期、批价快速上行风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，万联证券陈雯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.45%，其预测2022年度归属净利润为盈利616.49亿，根据现价换算的预测PE为39.75。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有46家机构给出评级，买入评级43家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为2287.66。证券之星估值分析工具显示，贵州茅台（600519）好公司评级为4.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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